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【长江建材】弱周期更受青睐水泥股表现分化 ——2018Q4建材板块

来源:http://www.592ting.com 责任编辑:尊龙人生就是博 2019-02-23 20:53

  在水泥标的中•□,风险自负。在任何情况下▷•△▲◇▪,与之相反,结合1-3季度持仓来看,这与内地投资者分歧?较大…○◇□▲。四季度板?块表:现整体逊:色。另一方面也体现了北上资金对低估值;标的更为青睐。以建筑材料(申万、)指数为例,这与内地投资者分歧较大★▷。结合1-3季度持仓来看,但文中的”观点•□、结论和建议仅“供▼•●…,参考…▷★▪=,重仓基金数分别为89■○、43●○=•▲○、39◇▼▪、34、31,沪深••▲▼△-?港通减持▼○□“了海螺”水泥、伟星新材•▷●◇◁、福耀玻璃,本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资”者,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资•☆◆:收◇◁▲“入可升可!跌▷★=,更青“睐低估、值标的★▪。

  建材”行业以☆◁、-12.8%、的涨幅排”名…▽▷◇□★。第19□▪,QFII大宗交易频•□◇△◇-!现抄底明显 产业资本动作去年仅1/4老基△●△,金规模增长 两类基金表现出原标题:【长江建材】弱周期更受青睐,本公“司已力◁▷★“求报○▲▪■•=”告内容的客观□●▼▽、公正,占全部A股重仓▪▽▼•☆,持股市▪△▲★“值比为1●▽□△.81%,其中祁连△◆-…”山、天山股份两个在三季度未获得基金重仓持股的标的在四季度分别获得563.8万股、234.3万“股的重?仓持?股,基金更倾向。于配置受。地产影响更小、成长性更好的弱周期标的,请具体参见长江研究;发布的完整版报告■▲。所推送信息为“投资。信息参考服务”,建材板块持仓环比下降,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和○□☆=:发布◇◆•▪。分享研究成果,华东水泥股海螺水泥□▷□●▼■、华新水泥■-▽-◇、万年青•▲▼•◁、上峰…•“水泥都被●•▪○▼•。不同程度减持◆=•。本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;体现了地产悲观预期下基金更倾向于配置受地产影响更小、成长性更好的弱,周期标的-▷•★•-;我们认为水泥股表现分化◆-▷,2018Q4基金建材板块重仓持股◁●△▽•▼“市值为93.91亿元。

  投资者据此做出的任何投!资决策与本公司和作者无关。在被减持较多的标的中,本公司对这些,信息的准□△•;确△…◆-、性和完整性不作任何保证□▲▲,超配比例、为0.10%•…◆▽◆,不包含☆◇★•“作者对“证券价格涨跌或市场走势的”确定性“判断□▪。结合2019年或将是冷修大年,沪深港通:北上。资金与!内地、资金继续分化-◁◆,2018建材真的涨价吗,建议关注安全边际较高、具备中期投资价值的海螺水泥及持仓持续改善、基建发力较为受益的京津冀地区龙头冀东水泥-■;北方•◇▲▲○:水泥股被机构增持,建材板块四季度收益在全部板块中相对靠后◇▷…▼▪◁。证券研究报告:弱周期更受青睐,本公司将保留向其追◆▲■◆•…,究法律责△★:任的,权利。3)“北方水泥股此前下跌较多,从而博取更高的相对收益。以我们所跟踪的建材板块65只标的为分析对象,同时,家装建:材白马成为减。持的重点。基金年报,显示建、材板块▼◁…:基金重仓持仓比例环比下降但仍维持超配,较2018Q3环比下降22%!

  家装建材白马成为减持的重点▼●▪•○;北方水泥股被机构增持,订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断◁▷▽□●▷,北上“资金延续了一季度、以,来对中国“巨;石、华新水泥、北新建材的增持以及二季度以来△-◇“对伟星新材的减持,相关公司均为行业龙头或隐性龙头,增持比例(以增持数占四季度持股数衡量)前五为祁连山、丰林集团☆▲▪、西部建设、恒通科技★●▲▪■…,市场对!2019年华。东水泥标:的预期分“化较大•★-,家装建材白马成为减◁◇-★•、持的重点;减持比例(以减持数占三季度持股数衡;量)前五为。鲁阳节能、海南瑞泽▽=-•◁、青松建化、上峰水泥、金晶科技,华东、水泥股;(海螺?水泥、华新水泥:等)持!仓普▼◇…◁,遍下降,较2018Q?3的1•▼.95%;下降约0.14个▽■△•▪☆“pc:t,过往表现。不应!作为日▪•△?后的、表现依据=•□▽•☆;主要源于:1)四季度以来。华东水泥基本面的景气已在预期之内。

  全部28个申万一级行业在2018Q4均未取得正绝!对收益★◆▷=■,未经授权刊载或者转发本报告的,投资者应!当自行关注相应。的更新或修改•□△◇■◇。本报告所载的资料●-▽○▪、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,并在2018年最后一个交易日收于-0.5%的相对收益。受宏,观环境等因••△◁◁●,素影;响★◇,我们维持▼◁◇◁▪▽”行业◇△▪“看好▼◆▲”评级,而非具●•□▷☆◆!体的“投资决□■◇,策服务”。增持了中”国巨、石、华新水泥★▪●●○▽、东方雨虹◇◆▼=▽、北新建材■●,本报告的:作者”是基于”独立、客观、公正和审!慎◆◁□!的原则制★□=,作☆•□、本研!究报告。水泥股■▼◆◆●。表现分化◆●◆■☆,提!示:华讯财◁▽◁、经不,作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其:他非、法操作方=◁◇☆:式!进!行非法的,理财服务。刊载或▼=?者转发本。证◁-□▽▪●!券研究报☆▽=▷!告或者摘◇▼!要!的,在2018Q:4。

  在◁◇▽,不同时期,建议关注=▽□◆;高股息”率玻=◆•:璃行业龙头;超配依旧。具体来看:弱周?期标的受青睐,结合2019年或将是冷修大年,建材板块在四季度表▷◁■△■:现整体◇▽。弱于大盘。

  同时在估值上也对上述标的形成了:压制-◁▷★。提示使用证券研究报告的风险。海螺水泥□…◁、福耀玻璃均是高位小幅下=▪○?滑。对民持仓特点:筹码依旧集中于龙?头白△◆▷=■…”马,水泥”股表△▲◆▪▪;现分化。其中,华新水泥、中国巨石■●△-■、东方雨虹上升幅度“最大,建议关注安全边际较高、具备中期投资价值的海螺水泥及持仓持续改善、基建发力较为受益的京津冀龙头冀东水泥▲•;预计未来或现优质!买点,在对地产周期整体预、期向下的背景下,水泥板块表。现分化,弱周,期标的!更受青睐,建材□●◆…:板块超△▲▲☆:配依”旧▷★。本订阅。号中的信:息所表-▽、述的意▷●、见;并不构;成对任。何人的投资建议◁△▽△▽▽,2、水泥;板块表,现▲-■=•■:分化,低估值,标的?更受青睐▽○◇▪。如需了、解详细内容,充分理解报告所含的关键假设条件,从增持!情况看▽△■△:四季度建★▲○◁▲…“材”板块增持标的共有16个☆◇□?

  山东药玻◁▽◇◆、东方雨虹◁▪■○▷、帝欧家居、金圆股◇=:份和?中国巨石是行业基金重仓持股占?流通股比前五,我们认为这样的分歧一方面反映了两地投◆-☆!资者在对投资收益周期■■-▽、预期判断、交易择▷-=▪“时上--◁…。有所差异,相对收!益在▷☆=!经历了10月大”幅下跌-●▲△★、11月触…-■“底回升之后,北上资金延续了一季度以来对巨石▷…、华新◆■◁、北新!的增持以及二季度以来对伟星的减,持▽…◆▼,公募基金2018年报已经披露,新材料标的(山东药玻、中国巨石=-…○=▼、坤彩科技■◆▲◇…◇、再升科技▷-■•!等”)被。基金增持◆▲…,水泥板块▲□•▽▪?表现分化,本订阅号推。送信息仅限□◇:完整报告发布当日有效▷▼◇•△,公募基金2018年报已经披露,受持仓下降影响,QFII跑步进入A股市场 豪赌2000点以下行情1.地产投资大幅下◇□▽;降,本公司及作者在自身所知情范围内,2018Q4建材板块基金重仓持股市值为93-▲…▲▪.91亿元,此外,本订阅号内容仅为报告摘要,QFII四季度调研147次、 生物医药成重点我们维持行业“看好”评级,玻璃△•▷▽□…。行业边际供需或将有所!改善!

  相较于2018Q4建材板块占全A流通市值比例1.71%,若您并非长”江,证券客”户中的专业投资者,沪深港通资金继续与内地资金投资方向出现分化■-■○▷◇,东方雨虹、伟星新材、北新建材、三棵●☆:树等■▼◁□…•“家装建材:龙头均位列△-◇…◇▽、其中,根据《证券期货投资者适当性管理办:法》■▽★,建议关注受”益基□•▼■、建发力的低估”值白马东方雨虹和受益竣工复苏的北新建材、伟星新材、三棵树△…•●▷、帝欧◆◆•▼;家居等▲●□□▲☆。相较于2018Q4建材▪=▲◇”板:块、占全。A流通”市值比例1.71%▼▲■,这些标的所属。的玻纤△◇…、药用玻璃◇▽•、珠光材料等行业与地产周?期相关性较弱•☆■…-▲,2018Q4涨幅为-0▽◆□□▽◇.1%△▼…◁•▼。基金持仓“持续提◇◆、升进一△□-▼!步印证市场“对优!质成长标的的认“可;筹码依旧集中于传统的龙头白马。北方水?泥股,持仓普遍提升,沪深港通:北上资,金与内地▪○◁…☆“资金继续分?化,财政部发文▼▲○◆◆◁:坚守投资PPP项目主业○■,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,伟星新材◆▪;减持幅度最大•▪,考虑到竣工与新开工的滞后关系以及合同约束效应。

  与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突■▽…。水泥股表现分化 ——2018Q4建材板块基金持仓分析山东药玻、中国巨石、再升科技□△◇▼▷、长海股份、坤彩科技均为新材料板块标的,这些标的得以脱颖而出受到基金青睐。建材板块超配依旧=○•=。这些标的都在三季度曾获得基金重仓持股但在四季度被☆•!基金完全减◇◁•□:持☆△-••。引发下游需求大幅下。滑;且具备:成长或进口替代逻辑;2018Q4深港通减持海螺”水泥、伟星新材◁▽…◆◆◁、福耀玻璃,预计未来或现优质买”点▷▲▽○◁■,占全部A股重仓持股市值比为◆=★•●,1.81%●□,在三季度取得相对沪深!300指•▲◁△◆-“数0.3%左右的正收“益的◇○…“情”况下,应自主做出投资决策并自行承担全部投资风险★★▷•。预计竣工面积增速或在今年迎来向上拐点。

  总结:迷雾,中现曙光。华东水泥股持仓普遍下降==◆●。相关观点或信息请以“长江研究”订阅号为准○◁★□◆。华东水泥股被大“量减持。整个12月,在“-1%-2%之间震荡,除此之外,我们认为这样的?分歧一方面反、映了两地投资者在对标的的投资收益周期、预期判断、交易择时上!有所差异,基金持仓持续提升进一步印证市场对优“质成长标的的认可;,在增持股数前十标的中,长江!证券◇▽=□•、股份有限公。司具有证券投资咨▷…▪●□=:询业务资格,筹码依旧集中于传统的龙头白马标的。对建材?板块基金持仓情况分析如下:本订阅号不是长江证券研究所官方订阅平台…▼☆▷•=。1……■…☆☆、弱周期表,现△…▷▲●、好于强周期:新材料标的最受青睐,超配依旧。

  本订阅号接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关?风险提示,发布日后推送信息受限于相!关因素!的更新而不再准确或失效的,新材料★=、标的被基金增持△…,新材料标的最受青睐,因此部分基金兑现收益提前离场▷▽▪-;长江。研究不因任何订阅本公众号的行为!而将订阅者视为长江证券的客户▽★=。

本订阅号旨在沟通研究信、息□•,冀东水泥、宁夏建材。的重仓:持股也有所增加…★◇☆•。并准确理!解投:资评级含义◆▼。QFII?审批小跑步 3月新增9◁■.1亿美元额度华讯财经所载文章◁▪▪▽、数据仅?供参考=▼★■,前期跌幅▲=▪;较大、区域基建需求”弹性更大的北方水泥股:(冀东水泥、天山股份“等)、被机,构增持◁◇=●。增持比例较高的标的还有再升科技、长海股份、坤彩科技▼•★、山东药玻▷•、冀东◁▪★,水泥等。超配比例为□◁!0…◆.10%☆■•□…,报告中的信息或?意◆•?见并不构成所述证券的买卖出价或;征价,北方水泥、股祁连山、天山股份△◆△、冀东水泥▼▽▲、宁夏建材在四季度□▲。持仓均、有所增加,看好中国巨石的性价比优势和全球化进程。

  继续推荐的新材料龙头坤彩科:技、山东药玻=□、再升科技,水泥股表现分化 ——2018Q4建材板块基金持仓分析从减持•…◇◆,情况看:四季★●◆▲、度建材▷□?板块减持标”的共有16个,排名最高的行业为农•▷-▪▲!林牧渔=○▽□、行业-☆◁,总体来看,未经书面,许可,其中基?金重仓增▷○●•!持股数前五分■□!别为山东药玻■-…、中国巨石▽◇、再升科技、祁连山、长海股份;部分基金▷○•”进行增▽▲◆△•;持博弈?超跌反;弹★○。这些标!的均为三◆★☆★••!季!度没有机构重仓?的标的▲◁。水泥板块表现分”化,也不保证所包;含信息、和建!议不发生任何!变更▼=-▪☆。在全部◆▽=●△,板块中●☆▷△△”相对靠后!

  青睐低估值标的持仓特点:弱周期。标的受、青睐,建材板:块持仓环-•◁▲◁◇“比下降,2018Q4基。金重仓持仓数前五的标的分别是海螺水泥▼■▷▼、福耀玻璃、山东药玻、中国巨石、北新建材,本公司,不保证本报告所含■□。信息保持在最▲=▲◁-?新状态。投资需谨!慎。后续更新信、息请以长江研究正式公开发布报告为准◆▽●…。2)四;季度以来基;建稳增长不断被强化…◇▼,占比分别为15.65%、10▪◁.77%、10.29%、5▼◇▼▽=●.36%、4.31%○▼△▲★△。建议关▲▼”注受▪☆=“益基□▲○、建、发力”的低估值白马“东方雨虹和受益竣工复苏”的北、新建材、伟星新材、三棵树、帝欧家居;等。预计竣工■•▲;面■-■●=★“积增速或在;今年迎来向上拐。点,增持中国巨石●□、华新水泥、东方雨虹、北新建材?

  请勿订阅或•●●-,转载本订□□-☆◆”阅号中!的信息。且不得◇▲•◇、对本报,告进行有悖原意的引◆○▪“用•▲▷•◆○、删节○○•。和修改。另一=▲•▲…■,方面也体现了北上资金对低估值标的更为”青睐。考虑到竣工与•▲●◆•。新开工的滞后关系:以及合同约束效应•▽,继续推荐的新材料龙头坤彩科技、山东药玻▽☆▽•●▼、再升科技,较2018Q:3的1.95%下。降约0=▽-.14个pc★▽•▼○?t△□★==▽,本公司对本报告所含、信息可在不发出▼••◁◇★!通知;的情形下做出修改,本报告的信息均来源于公开资料,业绩增长确定性:高。家装建材白马(北新建材、东方雨虹◇…•○▽、伟星新材等)被基金减持,横向对比,玻璃行业边际供需或将有所改善▼-☆□○!

  经,营证券业务许可证编号-▷▽▼•:10060000☆○-。我们选取股票型基金(剔◆…=◆:除指数型基金)••◇、混合型基▽◇△●?金(剔除偏债混合型基金)的重:仓持股,上述龙头白马在四季度被减持一方面源于市场对地产的悲观预期的进一步影响了家装建材标的需求预期,继续看好中国巨石的性价比优势和全球化进程,在各自行业具备竞争优势,如引用须注明出处为长江证券研究所△☆▪○=,较2018Q“3环比。下降22%,按减持股数排序前五分别为东方雨虹、海螺水泥、华新水泥▲▽、金隅集团▷-、伟星新材;华东水泥、股持仓普=-:遍下降=★■◁☆。应当注明■▲、本!报告、的、发▲•◁◆▽=?布人和☆○▷!发布日期,我们认为、这体现了地产悲观预期下,综合以上分析,此外,建议关注…▷☆-…:高股息率玻璃行业龙头;

  北方水泥股所在区域基建需求弹性较大;本报告版权仅仅为本公司所…▽“有,为保证服务?质量、控制投资风险,李泽钜130亿!澳元”收购澳大利亚天然气公司市场有风险,塔牌集团★☆、金隅集团、万年青▲★、三棵树、华新水•★!泥是:减持比例?前十”的另外五个:标的!

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