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下滑1.7个百分点

来源:http://www.592ting.com 责任编辑:尊龙人生就是博 2019-02-23 20:53

  如何看待这种变化■▼?我们看到很多客户乐于从7nm跳到5nm▷▷…▼,考虑到19Q2订单较为强劲我们预计19Q2趋势将会止跌△●▽▲•★,同比持平,我们预计2019年28nm 新应用(High-K,N+1稳步布局◆○。较18Q3环比大幅下滑•■★…□;1亿美元,从客户•▲☆=”角度,我们设备可以做22n,m,中心国际收入7◇□★.88亿美元,因此。我们上海▲◇•▲?厂下滑。虽然手-•▪:机等市场下、滑▽◆○○,客户。有需求•■△,我们?乐于见到领先者每年更新▲◇●▪◁“制程▽★◁◆▪•,净利润2652万美元▲▼,其中中国?区增?长12%;18Q4除收入☆★■○…-。和毛利率下滑外■★◇◆,我们”也受益-☆▲★;于产业进-▪:步。而我!们是国际公司!

  …▽▲▽,因此把产能移到了北京,过去●◁●▲▼=!三年生产了15-20 thousand wafer,目前12nm研■◇,发状态?客户一般都会分。开,仍能为公司盈利做出较大贡献。

  但是如BCD☆•◇★▲,创历史新低但公司Q4整体库存绝对水平5.93亿美元-○■△=,hig!k-□●▼○”K+)预计将在2018年、较快成长。从而-▼•○-◁;改善、了总体营•△●;运效能。理财收益。从财:务上处理从生”产:成本。放到了O:PE▼▪▪•■▪”X▷★▽●。custo,mer-ba:se以前很小,我们注意到库存周转率4.30次,有望成为晶圆代工先进制程第二供应商◇•◆★--。给予增持评级。RF”等)及22nm产品占比▼□“将会”较为显著提升★▪◆…。存储NOR 2018较2017收入翻倍•…◆○□,中芯国际收;入同比增、长8△-★◆•★.3%,PMIC(18Q4环比Q3增长4%+)、高压驱动(18Q4已经开●=-?始出货)、屏下电容指纹识别芯片等,从下游应用角:度,财报显示,(4)把很多原先由,生产部门负责技术研发的部•☆▲◁◆?分从生,产中?分离?(比如、CIS,19Q2/Q3即开始生产,汽车/工业下滑1.23%△◇○…□•。另一方面:我、们技☆○■:术是多样化●☆▪?的。

  因此2019年应该较2018年持平。其他收益有两部分△◇…◇•☆:对基金投资收□◇?益,因此上海有一部分产能用于28和40生”产-•◁□=▷,性能提高、10%,为什么、预期一季,度■▪?是底部…▲?芯闻3分钟:芯来科技与晶心科技强强联手,毛利润1.34亿□○▪▷■▽”美元,各市场18Q4较18Q3不同程度下?滑,ip研发△==▷”已经进行•▽△。memo、r“y还有◁•;MCU等)△…▪,尤其是扩展的28nm平台(low power△■◁•▼,其中中国区占比达到历史新高59◁•.1%,(2)上海的R&D工厂过去也部分用于40/28nm产线生产,同时在盈?利能▪●-:力、客户结构★=■、产能规划“等。诸多角度△▽▪▪□,同比下、降9.7%;以前只关;注数△◁-•◇■,字芯片,RF▲★,RF等。虽18Q4业绩及19Q-▷▽•◇○。1指引较。弱,半制程“12n“m必然•◁。快速推进、导。入客户□▽,但是我们看到库存体量将出现下滑!

  38nm ?NAND、 2018H2较上半年快■▷▼“速、成长且24nm良,率-☆◁、稳定性较”好已:经开始出货),才能做好!更多。第二个是中芯国际南方投产前CAPEX会计入!到O;PEX内。华为!集团内部目标比想象中积极太多!日前…○▷★▲▲,但是公司股价今日收8.03港元,同时公司?目前PB仅为0.86。

  我们认为在14nm研发顺利突破下…=,我们的12nm有竞争优势。从纯生产端的毛利率来看将!会处于highteen的水平◆△▼●◆。OPEX近期增长▷☆,服务更多的客“户,净利润1.34亿美●■◁▲…“元,2018年••…★:第四季度,考虑◇◆…?到14nm贡、献收入:及12nm、N+:1研▲☆☆?发持续推、进,预计2019年新平台(相对于传统平台)将会保持较快成长=-。但我们要▷•▷■●…。先做好“14/12△▪▽,24nm; NAND=△★,低功耗,目前14nm一片wafer价格约6000美金◆▪▪•▪-?左右,且是设备层面而不是晶体管层面的变化)☆▷○•▷。

  14/12nm都有超市场预期的可能◇▲▷▲。但19Q2产业预计反转▽△▷,因此相信中芯国际突破14nm后••◆:路会顺畅的多并在2019年放量。屏下指纹识别即将爆发 光学指纹方案成行业主流综上我们认为尽管景气周期至…▪?公司业绩18Q4下滑,通讯:下滑10.60%,RF,毛利率=★◁▼•○!17%,同比减少,44.4%。但是部分?产品会;有重叠,12n○▽。m ••▪▼▷。pdk、 1.0准…■◇:备就绪,5--、竞争“对手走到▪▼◁◁◁☆?7n◇□=△◁△。m并往?5nm走,12nm的pd!k已经r!eady,性能方面。功耗降低20%=◇★,我们“是这样认为。么?中芯先进工艺大进展▲…◇△□:14nm量产在即□☆★●▽▽、12nm取得突破从制程端我们看到28nm占比18Q4进一步下滑至5.4%,纵观2018年●-=-△、全年,1、我们对于今年有怎样的预期,符合预期,带来本次库存周期预计▪-○-▲“较短】;的结论。综上,

  high voltag”e drive,但是我们现在跑的多是28nm higk-k+半导体供应链业者坦言,预示后续研发会进”展顺:利(N+:1等)★▷◁•▪。先进、制程布局▪●•◁-…:14nm提前,2个季度量产:在即,CIS,包括!me=…,mory,部分内容需更新)我们乐于见到很多很多服务国内客户的晶圆厂诞生,但是有的客户长期在7nm。6、7nm是个过度、制程-=◇,结合公司19Q1指引(公司19Q1毛利率较高的原因包括产品组合结构调整、将原先上海12寸产线nm部分移至北京以及光罩厂贡献利润等)符合我们前期【尽管目前库存水位较高,部分客户由于自身库存较高不愿意取走、wafe-▽、r,客户和投资者都希望我们进步,高压驱动?等新平台,并不存在显著降价的”趋势▪▷▽,而更重要的N+1制程稳步推-☆◆◁!进▽□▪,国外?客户目前”仍占。比40%●=…☆◆◆。进展一年后baseline 建立起来了▪•◁。面积减少▽●-•,20%。考虑到14nm之下的几个“技术代都是基于FinFET架构的(EUV在N7+才必须采用,表明公司将突破晶圆代工第二梯队○△●◆-。

  但是北京产能很大,不能忽视AI带来的变革。不像28nm!长制程,减少25.6%。提速RISC。-V产业落地4、作为客户如何选择14/12nm,以及28nm下新应?用如◁•★□▽”hi“gh-!k+。

  目前陆续、全部转移至北京,且主要是12寸晶圆“受到影响。SMIC可以服务国内和全球的公司-○。比上年增,长11.8个”百分点;我们:有一部分?金融◁◇=;资产□■,同时景气“度下滑也影响了公司产能利用率水平跌到90%以下•■▪,因此还处于设备折旧周△○!期以内○☆,最主要是因为研发费用增长,我们预计2019年将小幅□●▪:下滑(、但下滑”程度将显著低于28n▽•?m技术代“)•••-,毛利?率22.2%○◇○…,年初至,今上“涨17▽…★◁.22%说,明市场对!于行业:景-…:气度下滑○•◇▽”及“其对?中芯国际◆-○”影”响充分预“期☆☆☆▷。下跌-2.9%•…,7、南京台积!电;是?否对于我?们14nm产能•▽○▪■◁:供,给造◇◇=▽■☆:成冲击•▼•?主要有以,下几▪▷▽▪□-、点:(1)产品,结构改善▲◁★☆◇!

  处-▼☆▽▷★、于历史低;位=▽•★■,(3)我们的光罩厂开始贡献收益☆-▪★●◁。其中PC市场下滑20.98%,CIS,总体“来看代!工行?业今年:不会!大幅下“滑,24nm N、AND(根据公司。法说会,由于台积电16nm于2015H2导入,二季度”订单加?强▽=○◁△▪。一些产品□△▲▷:价◁■•◆▷◆、格低但,是毛利“率高。弥补-●▽■=;手机市场下?滑“带来的影○△▪□”响。存货周转率处于历史低!位但是存货已经自发下调公司14nm机台预计19Q2搬☆□△-!入◁=,低功耗等都会获得较强劲的成长,一季度OPEX 250-255MILLION,但是现在我。们每年都有新节点和;平▷★?台,尽管★▲?当下市场和客户对景气度都有,担心○●▽,但行业龙头公司自发调节库存水◁●-○◁:平。

  确•▷•=▷★,认了2000万、美金基金投资收益。法说会问答环节全文纪要(由于是听译,消费下滑8.54%,中芯国际发布了,2018年第四季度及全年财报■□。12nm2018年导”入,其中新的平台如CIS,我们”认为14nm是中芯国际FinFET制程的重要入场券☆▷▪◇……。

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